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预期差就是生产力。

——研报社

集采压价持续压制医药板块

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近日，受医保集采压价影响，医药医疗板块持续下跌。

10月以来，新一轮医保集采预期持续压制医药医疗板块的情绪，11月5日，冠脉支架国家集采中标价出炉：这次国家集采中标的10款冠脉支架，平均中标价格只有元，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%，进口产品平均降价95%，最低中标价仅元，远低于此前预期。

这次冠脉支架采购是国内医疗高值耗材领域第一次集采，而这次把价格压得这么低，给医疗高值耗材集采开了个不好的头，悲观一点说，此次冠脉支架集采很可能宣告着医疗高值耗材暴利时代的结束。

所以在此事件冲击下，A股医药医疗板块加速下跌：10月以来，同花顺医疗器械板块累计下跌17%，同花顺生物医药板块累计下跌10%，期间大盘累计上涨2%，医药医疗板块近期远远跑输市场。

《集采提速，医药何去何从？》一文强调：新冠疫情短期加剧医保支出压力，老龄化趋势下节约医保开支必然成为长期政策，医疗医药领域的集采不仅在提速，而且将成为一个常态化的医保政策。

注意，近年来，国内带量采购政策（集采）陆续出台并落地，化学仿制药的集采已经基本覆盖，高值医疗耗材的集采刚刚开始，生物制药、中成药的集采即将开始。

在医保集采政策提速的大背景下，医疗医药板块要注意三点：

第一，短期会对整个医疗医药板块造成情绪的打压，尤其是临近集采或者价格打压厉害的细分板块，股价会受到较大的冲击，比如近期的冠脉支架、骨科耗材板块。

第二，从中长期来看，已经被集采的部分细分领域可能会有核心公司走出来，因为这些公司获得了更大的市场份额，但是必须注意的是，这类公司不会太多，并且需要对公司基本面有长期深入的跟踪。

第三，从交易角度来看，由于市场有一些资金必须要配置医药板块，那么在集采的背景下，必然会更倾向于配置对集采政策免疫（几年内不会被集采）的行业，这些板块后续可能会享受更高的估值溢价。

除了医保集采之外，近期医药板块还有一件大事：12月国家医保品目录调整结果将公布，涉及6款产品多家上市公司。

国家医保品目录谈判即将公布

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医保目录谈判也是医保政策之一，虽然不会像医保集采压价那么惨烈，但也要