文/AI财经社实习生詹方歌

编/鹿鸣

12月22日晚间，证监会发出新一批IPO预先披露名单，医院股份有限公司榜首有名。医院专攻精神类疾病，是国内最大医院集团。

精神病诊疗算得上IPO的冷门领域，但早在年，康宁有限已经在香港H股上市。现在，他们已经将目光投向A股。

住院率长期超80%

人类文明演进至此，诱发精神疾病的外因不断增多，精神类疾病的患病风险也日益增加。精神类疾病范畴之广，从精神分裂到失眠症都被囊括在内。

国家卫计委的统计数据显示，截止至年底，我国登记在册的严重精神病患者数量就达到.7万。精神疾病治愈周期长，病人需要长期的住院护理服务，治疗费用也相对较高，精神病领域资源供不应求。《21世纪经济报道》对话武汉某精神科医师张泽明，对方称，若在精神科住院，治疗费、药费加上护工费，每月接近2万元。

巨额的财富金矿随之而来。

医院便是其中的一位淘金者。它的前身“温医院”成立于年，是一家民营精神病院。年，其正式更名为“医院”。年12月，公司整体改制为有限责任制。年10月，康宁有限整体变更，设立股份有限公司。年11月，公司发行H股并上市。现在，他们又将目光投向A股市场，已经提交公开招股书。

据招股书数据显示，年至年上半年，医院的住院率长期保持在较高水平。其中，年的住院率为95.73%，到了年上半年，住院率有所下滑，但仍然保持在82.13%的水平。

药品利润下滑，管理费盈利难

到年间，医院股份有限公司的营业收入由2.26亿元提高到4.15亿元，净利润则从.42万元上升至.10万元。年到年6月间，公司主营业务的毛利率下降约2%，年际变动平稳。但其分业务毛利率却暗潮浮动。

医院年发布的A股公考招股书显示，年到年，其药品销售毛利率下降7.5个百分点。其中，年到年下降最快，达到了8.1%。原因是医院在年1月加入政府制定的医药改革计划，药品销售价格下降。

这一计划对药品销售价格做了规定：医院的采购中标价定价，不得加价。至此，其定价模式医院别无二致，靠药品售价拉高利润的路走不通了。

主营业务毛利率下滑的另一大元凶出现在“管理服务费”一栏。年到年的分业务毛利率数据显示，到年度，其管理服务费毛利率大幅下滑29.05%。招股说明书中对此的解释为，公司在医院进行无形资产摊销，医院尚处于培育期，并未产生实际管理收入。不仅没收到钱，医院还为其垫付了一定费用，导致其公司现金流净额大幅流出，达到了-.28万元。

25日，AI财经社试图在天眼查搜索医院，发现其信息处于非公开状态。但医院的公开招股书显示，医院位于河北省，为三河市医疗保险定点医疗机构。医院股份有限公司对医院的管理是一条龙服务，从日常经营到医务人员任聘，再到医疗纠纷处置一应俱全。

诊疗盈收拉高，新医院难受认可

两大分业务毛利率大幅下滑，但康宁的主营业务毛利率却仅仅下滑2%，救星是“诊疗及其他医疗服务”。至年度，其增长率上升2.81个百分点。其原因与药品销售价格下滑相同——加入医药改革计划。

事实上，政府制定的医药改革计划虽然调低了药品价格，但是诊疗服务项目价格却获得了一定比例的提升。四年间的最大变动出现在到年度，其毛利率下降了1.4%。招股书显示，这1.4个百分点的下降来源于临海医院的床位使用率不高，医院尚未接诊患者。

AI财经社查阅资料发现，临海医院注册于年2月2日，医院股份有限公司握有其80%的股份。医院有限公司注册于年11月2日，注册资本为万。据医院公开招股书，医院在初期都属于亏损状态，使公司在年度的递延所得税资产明显增加。

与医院受欢迎程度下降相应的另一组数据是精神病人的治疗效果，医院招股书数据显示，精神病人显好率从年的73.5%下降到年的66.2%。

此外，在报告期内，医院涉及经济赔偿的医疗纠纷共有32起，其中有2起医疗事故需要承担次要责任，同时，还尚有1件医疗纠纷正在审理。

如此，新生的精神病院若想得到认可还有很长的路要走。这一结论在《21世纪经济报道》的文章中也曾印证：“医院，新设立医院认可度较低，需要较长培养期。”