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在A股，医疗板块无疑是非常热门的板块，同时这个板块又充斥着太多不理性，如康龙化成、药明康德等市盈率甚至破过百，但之后又迅速回落，导致了股民的大出血。

而又一医疗公司——诺思格医药科技股份有限公司（以下简称诺思格），即将上市，其发出公告表示7月22日开始网上申购。

但翻看它的招股书，能发现诺思格营利水平低、核心人员离职大半，细查还发现了更多问题。

这样一家公司，却把股价定在了78元每股，要知道，总资产是它上百倍的康龙化成也才87元每股，如此定价不怕破发吗？

财务数据造假？

诺思格成立于年08月22日，是国内专业领先，规模较大的临床研究合同组织（CRO）之一，业务涵盖新药评估与咨询、注册事务、临床试验实施、数据管理和统计分析、医学事务及培训等全方位服务。

从财务数据上看，近年来诺思格发展似乎不错。年~年度，诺思格营收分别为4.25亿元、4.84亿元和6.08亿元；净利润分别为.89万元、.66万元和.72万元，除利润年下跌外，其余时间基本上处于两位数以上的增长，且诺思格的负债率也在逐年降低，产负债率从年的51.01%降至年的35.38%。更重要的是，诺思格账上还“趴着”超2亿元资金。

此次，诺思格募资金额为11.83亿元，其中1.77亿元用于补充流动资金。补充的资金还没公司账上的钱多，这样的举动非常怪异。于是笔者细查了它的财务情况，发现了矛盾之处。

根据诺思格招股书披露，年~年，诺思格对北京盛诺基医药科技股份有限公司（以下简称盛诺基）的销售额分别为.66万元、.50万元和.52万元。

但根据盛诺基的招股书，年~年，盛诺基从诺思格的采购额则分别为.66万元、.84万元和.10万元。两者相差分别为万元、.34万元和.42万元。如果以诺思格的数据为准，相差的幅度分别为37.85%、22.56%和.14%。

差的不是一星半点，财务数据造假是公司的大忌，对此诺思格尚未做出解释。

销售收入高于研发收入

诺思格的研发部分也有问题。

研发对于医疗行业的重要性不言而喻，但诺思格研发部门员工平均薪酬远低于销售部门。-年，诺思格研发部门员工平均薪酬分别为17.4万元、16.35万元、19.87万元，同期，销售部门员工平均薪酬分别为21.36万元、28.42万元、30.27万元。

但奇怪的是，诺思格研发费用占营业收入比例高于同行业公司平均值。-年，诺思格研发费用分别为1,.88万元、2,.85万元、3,.65万元、3,.06万元，分别占当期营业收入比例7.14%、7.24%、7.36%、7.16%。

而同行业公司如泰格医药、博济医药、普蕊斯，三家公司在-年研发费用占营业收入比例的平均值分别为5.06%、5.92%、6%、6.51%。

诺思格也因此声称公司重视研发。可打脸的是，近几年，诺思格原8名核心技术人员中6名相继离职，1名不再被认定核心技术人员，仅剩1名继续任职核心技术人员。且诺思格拥有的8项专利的专利权利人均为年收购的子公司苏州海科，而诺思格及其除苏州海科外其他境内子公司成立至今均无专利申请。

这就所谓的是重视研发？

同时，诺思格的海外销售收入也在缩水。这可能也是研发不利的体现。

董事抢夺子公司公章

苏州海科（也是上文提及有8项专利的子公司）成立于年1月14日，由钟大放、陈笑艳共同出资设立，其中钟大放出资万元，占60%股权，陈笑艳出资万元，占40%股权。

而一年多后，苏州海科被诺思格收购，诺思格占股80%。年7月4日，苏州海科已办理工商变更登记。

钟大放直到年3月19日（招股书发布日期）仍为苏州海科董事长。

但年5月26日，苏州海科