云计算已成为全球公认的下一代信息技术，和传统单机或网络应用模式相比，虚拟化、通用性、超大规模、高可扩展性、高可靠性、按需服务、极其廉价是云服务的显著特点，这让SaaS成为被资本市场热捧的领域，国际主流IT厂商IBM、HP、微软、思科、Google、Amazon等亦都在实质性参与云计算，微软更一度宣布将90%的研发预算投入云计算。
然而，相比其他领域IT服务的云端化，医疗SaaS当前仅处于初级阶段，未来有很大发展潜力，HIS云、EHR云EMR云、PACS云及部分云端化医疗信息子系统都是相当典型的医疗信息云产品。医疗IT的云端化趋势至少建立在以下客观需求与痛点之上。
1）数据积累到一定阶段后产生的互联互通的需要，至少在于：
A、数据互通能够产生的规模效应和大数据价值（EHREMR是典型）；
B、同一个患者相关数据合并后能为医生出具更正确的诊疗方案形成支持；
C、云医院信息化标准不统一的问题带来帮助（例如我们将在下文介绍的电子病历云PracticeFusion）；
D、未来一旦医生自由执业成大趋势，医生会对数据多点互通产生更强需求。
2）数医院对IT系统更强的数据存储处理能力提出要求。信息化手段及诊医院数据积累速度加快，医院由此对医疗IT系统的数据存储处理能力提出越来越高的要求。
3）更便捷和强大的云服务成本反而更低，这点对财力有限的小型医疗机构特别有价值。分级诊疗无疑将加大社区门诊、卫生院、门诊部、诊所为代表的基层、小微医疗机构对信息化建设的需求，小微医疗机构在医疗信息化建设中存在的特有痛点则更倾向于让医疗信息云服务（而非项目制传统医疗信息化建设）抢占有关市场——
A、成本投入资金有限。大多数小微医疗机构当前资金已主要用于诊疗环境建设与医护人员成本，发展信息化建设将涉及到复杂的软硬件采购、调试、部署和大量后期运维工作，这些投入是小微医疗机构目前难以负担的；
B、已有的传统医疗信医院需求而不是小微医疗机构的需求，医院不同，小微医疗机构日常业务更多面向常见病治疗与社区居民日常保健，且很多小微医疗机构病历、处方、收费单仍采用人工手写处理，效率低且缺少集中管理，但当前市场上通常大而全的HIS医院需求开发；
4）除此以外，云服务对产业发展至少还具有如下显著推动作用：
A、推动医疗信息化产业模式由case-by-case的项目运作向相对标准化的产品运作转变，有助于企业突破成长瓶颈，毕竟项目制下产品与服务的个性化正是制约已形成一定规模的医疗信息化企业通过模式的快速复制维持较快增速的重要因素之一；
B、云化的细分领域系统更容易催生“小而美”的应用，并为相关专业细分型公司的出现与崛起带来机遇——我们下文将介绍相对独立于HIS的电子病历云、PACS云、少数云化的医疗信息子系统都是“小而美”的典型专业化细分应用。
医疗信息正在从“大而全”走向“专而精”
医院信息化建设理念的转变，以及以EMR、PACS为代表的子系统重要性的提升推动医疗信息化建设从“大而全”走向“专而精”。我国医疗信息化产业发展历程看，医院的医疗信息化医院管理相关的HIS系统起步，随后一但新子系统出现，医疗信息化企业通常采取以HIS为基础框架、“缺什么补什么”的“HIS+模式”对医院信息系统进行扩充。
医院信息化医院管理为中心向以患者为中心演变，以及诊疗技术进步，EMR、PACS医院信息系统的重要性逐步提升到与HIS对等甚至超越HIS的程度，EMR、PACS等主要子系统不仅开始渐渐摆脱先前附属于HIS系统的地位，更因相关子应用不断涌现，初步具备了平台化潜力，并为相关系统更专业化的发展奠定基础。
图1随医疗信息化深入发展，EMR、PACS等子系统逐渐摆脱对HIS的附属地位并成为有平台化趋势的独立系统
资料来源：东海证券研究所整理
HIS：走向云端是长期趋势
分级诊疗为云模式HIS带来时代机遇
图2零散分布的传统HIS系统VS集约化建设的云HIS平台
资料来源：动脉网
积极拓展云模式的医疗信息化企业有望最先把握住HIS云端化带来的机遇。HIS迈向云端本就符合云计算时代产业长期的技术更迭趋势，医院内部信息、医院内部使用的传统HIS系统或HIS私有云，HIS云平台能实现区域医疗与预防、公共卫生与保健、教学与科研一体化管理，医院医疗IT支出，由于我们已对此进行过分析，因而这里不再详述，只额外强调面向基层医疗机构的HIS云相比传统HIS更有望受益于分级诊疗带来的机遇，HIS云端化趋势在基层医疗机构更有望首先实现破局。
1）面向基层医疗机构的HIS云相比传统HIS更有望受益于分级诊疗带来的机遇
A、分级诊疗让基层医疗机构的信息医院医院间信息互联互通的需求变得更为迫切。分级诊疗当前已进入实质性的全面落地阶段，且落地还在加速，这种情况下，一方面，中小微医疗机构为对接医保、完善管理、控制医疗质量、提升收益水平，信息化建设越来越急迫并几乎成为刚需，这也催生大量如领健信息、信生科技等面向基层医疗提供SaaS平台及服务的创业公司的出现；
B、针对基层医疗机构的HIS云服务，比传统HIS更易受益于分级诊疗拉动的基层医疗机构信息化建设，基层医疗机构经费压力更突出，是制约基层医疗机构信息化建设的关键瓶颈，云服务的成本优势让云模式HIS比传统HIS对基层医疗机构吸引力更大，毕竟中小医医院投入大量资金组建专业团队。九明珠针对小微医疗机构推出的HIS云（云杏）用于小微医疗机构IT建设，宣称能降低约80%的IT投入，尚医网的尚医云则宣称能降低约70%的IT投入；而进一步，HIS云在基层医疗机构更显著的成本节省效应亦能降低那些已建立HIS的基层医疗机构推倒原有HIS改用云服务的转换成本——事实上，，从公开访谈医疗信息化企业九明珠的信息反映，已有的多家传统线下医疗机构用户正在迅速向公司的云模式医疗信息平台云杏迁移；
基层医疗机构信息化建设需求短期内快速提升，但主流HIS产品与基层医疗机构需求的不匹配，会削弱大量传统HIS厂商在基层医疗机构信息化建设市场相对HIS云服务商的竞争力，毕竟，基医院是医疗信息化产业中不同的客户群，市场上主流HIS厂商产品主要医院的需求设计，但基层医疗机构日常业务更多面向常见病治疗与社区居民日常保健，于是主流医疗信息化厂商的产品，并不能像针对基层医疗机构需求设计的HIS云一样，更能和基层医疗机构的需求匹配；
2）HIS云端化或有望首先在基层医疗机构破局，这是因为，虽医院信息化的长期趋势之一，医院集团亦是让分级诊疗落地的方式之一，医院成本压力不像基层医疗机构那样突出，医院HIS投入高，推倒重来障碍大，以及拥有大量数据（特别是疑难病数据）医院对数据互通潜在的抵制和数据安全的考虑都难免让HIS医院的推广面临更大阻力。
云模式HIS产业空间测算
我们估算云模式HIS的空间时参考的客观数据、采用的假设和简化条件如下：
1）医院用于信息化支出的费用占其收入的1%~2%，其他约0.8%，医院医院信息化的年度空间上限；
2）采用云模式后，假定云模式正常情况下能带来的IT投入节约保守在20%-40%（云模式让IT支出节约的比例相对缺乏公开数据，公开宣称中有节约幅度达70%-90%IT支出的云模式，因而我们这里保守起见选20%-40%）；
3）假定云模式HIS原则医院管理信息系统以外，还应包括必要的电子病历云、影像云等其他医疗机构需要的功能，不论这些功能是提供云模式HIS的企业自己开发的还是接入合作方的（电子病历云、影像云等创新企业亦在大量涌现，它们都是良好的潜在合作方）——毕竟公有云模式的HIS在外延其他功医院信息系统更为便利；
4）假定因成本节省明显，云模式HIS在经费压力更大的基层医疗机构替代传统HIS阻力较小，于是不论基层医疗机构传统信息化建设当前进展到怎样的程度，HIS云服务面对的将是医联体和医生集团体系以外的全部基层医疗机构客户，不论这些机构是否已经建立自己的信息化系统；
5）假定HIS云面对的市场还将包括主要以民营为主、对成本控制同医院；
6）如假医院收入3%-5%的年度信息化支出对应“医疗信息化成熟阶段的必要信息化投入比重”，医院信息化建设也远不完善（医院医疗IT投入占比仅1%-2%），医院在经费充足时总愿意建设尽可能必要和强大的信息化系统，且医院信息化投入对营收占比的重要原因正是收入，那么分级诊疗如顺利推进，医院医院显著分流，基层医疗机构的信息化投入比例将会比当前有进一步提升。
图3HIS云的行业天花板测算表
代表性案例
领健信息、泛米医生、信生科技、京颐股份、尚医网、九明珠等企业都有推出云化HIS产品，整体而言这些企医院进行创新、面向基层医疗机构（不专门区分病种）进行创新、医院医院医院集团推出不同创新、传统医疗信息企业转型这四种类型，而其中，医院的信息化建设尤其值得注意，医院信息化云一方面能受益于医生去编制、多点执业甚至自由职业这种长期医改趋势下医院相关的创业潮（特别初创阶段的民营医院往往有更强的成本控制需求从而更倾向于选择成本更低的云服务）；另一方面，从事医院信息化建设的企业更有可能通过对医院特色化需求极致的把握，在整体而言竞争较激烈的医疗信息化产业中获得传统龙头企业也难以企及的细分领域优势和壁垒，成为小而美的细分领域龙头。
考虑到广泛的同业对比是最终从一个较大的一级市场同类可选项目集中最终确定1-3家拟投资项目的基本方法，我们将部分代表性企业基本情况及典型相关产品整理至下表，并于表后附典型产品的设计与外观截图，以展示典型的此类创新能达到怎样的水准，作为一级市场投资时同业比较的参考标杆——
图4医院信息化云当前大致有面向医院专、医院、面向医院或医生集团三类细分
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