1、健康消费品表现优异，21H1营收同比持平

H1营收40.60亿，同比减少2.87%，较19H1增长92.87%；其中21Q2收入17.91亿元，同比减少33.58%；收入变动主要系1）疫情在国内已得到有效控制，公司质量优势和品牌优势得到充分发挥，防护产品销售量较去年同期有较大增长，销售价格已逐步回归常态；

2）国际疫情依然严峻，全球货物运输周转速度大幅减缓，全球运力极其紧张，推动出口运费大幅增长，致使公司部分境外订单交付推迟，导致公司医用耗材业务营业收入减少至21.27亿元，同比减少15.28%。

3）国内消费需求和消费能力逐步恢复，公司产品升级，营销推广活动取得良好成效，公司健康生活消费品业务营业收入上升至17.90亿元，同比增长20.64%。

分行业来看，21H1医用耗材营收21.27亿元（-15.28%），占比52.38%。其中，境外销售10.52亿元；境内销售11.19亿元，在国内，医院收入5.97亿元（+52.04%），系品牌影响力提升，深入更多终端渠道，一次性手术室耗材产品逐步被医院接受；电子商务渠道（含境内电商平台和跨境电商平台）收入3.53亿元（+.23%），公司去年的抗疫行动受到社会各界认可，在消费端品牌知名度和美誉度大幅提升，口罩作为重点品类和引流品得到消费者喜爱，同时导入越来越多家庭护理产品。

健康生活消费品业务实现营收17.90亿元（+20.64%），占比44.10%；其中，全棉时代实现销售17.66亿元，津梁生活实现销售0.25亿元；线下门店销售5.43亿元（+41.96%）（含加盟店销售，不含门店引流到小程序的销售），系国内疫情控制良好，消费需求和消费能力得到恢复以及公司门店扩张和内部运营能力提升；电子商务渠道销售11.03亿元（+11.05%）。

全棉水刺无纺布业务实现营收0.98亿元（-35.45%），占比2.42%。

分产品来看，21H1公司医用耗材板块，其中手术室感染控制产品2.28亿元（+.70%），得益于产品的品质、全棉医院的认可，渠道的覆盖率提升；防护产品14.63亿元（-26.49%），系疫情在国内得到有效控制，全球防护产品供应充足，销售价格逐步回归常态。健康生活消费品板块，其中卫生巾2.65亿元（+54.84%），系营销活动增加了品牌知名度和美誉度，新产品上线，抓住更多年轻群体；婴童用品1.80亿元（+53.39%）、婴童服饰2.07亿元（+41.59%）、成人服饰2.75亿元（+53.38%）、其他纺织消费品1.38亿元（+32.79%）系产品版型、设计、花色提升，传播上故事性和主题性增强；数字化自动补货上新效果释放。

全棉水刺无纺布板块，全棉水刺无纺布9.84亿元（-35.45%），系卷材产品更多用于自用，减少了对外销售。

2、21H1归母净利较19H1+.87%，健康消费品毛利率增长

公司21H1归母净利7.61亿元，同比减少26.27%，较H1增长.87%。其中21Q2归母净利2.80亿元，同比减少60.69%。主要的业绩驱动因素为：第一，医用耗材行业和消费品行业将保持快速发展态势；第二，创新能力和前瞻性使得公司能够引领市场并把握先机；第三，高质量的产品和精准的品牌定位提升品牌价值。

公司21Q2整体毛利率50.11%（-8.72pct），归母净利率为15.66%（-10.79pct）。健康生活消费品毛利率为54.15%（+4.42pct）。21Q2销售费用率24.20%（+6.07pct），21H1销售费用8.26亿同增25.89%主要系1）去年同期受疫情影响出差受限差旅费同增.48%，2）年首次适用新租赁准则增长的使用权资产摊销，3）全棉时代消费品电商渠道和医用耗材电商渠道在第三方平台的广告宣传及市场推广费增长所致；21Q2管理费用率8.77%（+5.25pct），21H1管理费用3.11亿同增95.79%主要系股份支付费用同比增加1.42亿元所致，剔除股权激励的影响后管理费用同比增长6.02%；21Q2财务费用率-0.51%（-0.44pct），21H1财务费用-0.13亿同减.91%主要系自有资金进行日常现金管理收益增长所致。

3、产品研发+渠道建设+品牌运营，持续加强市场渗透

公司持续加强研发创新，截至21H1，公司已在境内取得发明专利41项、实用新型专利项、外观设计专利项；在境外取得发明专利56项、实用新型专利6项。21H1公司推动数字转型，全渠道数字化运营和商品数字化运营的第一阶段实现了多电商平台支持、线上线下一盘货、订单智能分配、全渠道价格和会员权益统一。3月公司启动SAP重塑项目，将建立起涵盖研发创新、商品管理、生产经营和管控、仓储物流管理、零售管理、财务管理、人力管理、企业决策在内的统一的信息化平台，提升公司战略决策、运营管控、技术创新和综合信息应用等相关业务的管理能力。21H1内公司通过Salesforce平台的CRM项目已整体上线，各销售部门已实现通过CRM系统进行客户的全生命周期管理，建立统一的销售配置报价工具，致力于提高获客能力和提升营销投资回报率。医用耗材板块，医院市场经销商已覆盖全国30多个省市自治区的医院；零售药店市场的经销商已覆盖全国20多个省市自治区的近11万家零售药店；国外医疗业务的客户和经销商已覆盖欧洲、日本、美国等上百余个国家和地区。健康生活消费品板块，截至21H1公司直营门店家，其中全棉时代家、津梁生活9家、全棉里物14家；加盟门店10家，公司健康生活消费品下全棉时代品牌在年开始加盟业务，其模式为加盟商负责店铺建造及日常运营，全棉时代提供商品及供应链支持，店铺实现销售后，全棉时代与加盟商通过分成实现各自收益；加盟店库存所有权归全棉时代所有；门店总数家。

连锁商超等线下渠道终端，在高端精品超市及地区龙头超市卖场进行布局。全棉时代棉柔巾、奈丝公主系列卫生巾等核心产品成功进驻如华润万家、Ole’精品超市、永辉超市、山姆会员店、沃尔玛等主流连锁超市约5,个网点，7-11、罗森、便利蜂、Today、每一天等连锁便利店超6,家，以及超20个省市的线下母婴门店。

截至21H1全棉时代用户数量已近万人，其中私域平台注册会员数量超1万（门店注册会员数量万，